发布日期：2025-03-28 08:04    点击次数：159

　　蓝鲸新闻2月8日讯（记者王晓楠）1月28日开云体育，纵容健康集团（以下简称“纵容健康”）向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，中金公司和招商证券国际为联席保荐东说念主。

　　从投资东说念主到创业者，下海昂然10年的老本达东说念主杨胤将颇有争议的“纵容筹”剥离后，推举纵容健康冲刺港交所。连年来，纵容健康发展潜力不及，用户增长显疲态下公司活跃用户也出现了下滑，增收不增利也成为纵容健康所濒临的逆境。功绩疲态下的纵容健康似乎并不处在上市好时机，但另一方面，IPO前，以阳光保障、IDG等为代表的机构投资纵容健康超1.25亿好意思元，投资机构需要在二级市集上达成退出。这次赴港上市，纵容健康打出了AI牌，二级市集投资者是否买账还需市集进修。

　　老本达东说念主下海创业IPO前融资1.25亿好意思元，用户增长显疲态活跃用户下滑

　　招股书走漏，纵容健康设立于2014年，由老本达东说念主杨胤等创立。互联网高潮下，嗅到行业风口的杨胤从投资机构离职，创办纵容筹集团，也等于纵容健康的前身，发展成为国内最攻击的大病众筹平台之一。

　　早期以筹款业务为主的纵容健康，尔后朝着详尽健康做事和保障业务转型。2016年12月，纵容健康销售了第一份在线保障单，并推出了纵容保障做事。次年，纵容健康还为企业和个东说念主客户推出了详尽健康做事包。随后，2023年7月，纵容健康又推出了科普做事。昨年，纵容健康再推出医学考虑辅助做事。

　　2024年6月，为了反馈中国法律执法对于受外商扫数权顺次或辞谢业务的条目，纵容健康初始了业务重组野心，对纵容筹（线上疾病筹款做事）以及朵尔病院的业务及实体进行分拆与剥离，二者齐不属于本次上市主体。

　　现在，纵容健康定位于科技型一站式平台，专注于提供详尽健康做事及健康保障经管决策。公司共有纵容健康做事、纵容保障做事两大主营业务。

　　2022年、2023年以及2024年前九个月，纵容健康做事所得收入分手为5977.7万元、1.55亿元、3.98亿元，收入占比分手为15.2%、31.7%及61.8%，呈现上升趋势；纵容保障做事同期所得收入分手为3.2亿元、3.26亿元、2.38亿元，收入占比分手为81.5%、66.7%以及37.1%。

　　字据沙利文申诉，按2023年的活跃用户数目计，纵容健康于中国数字详尽健康做事及健康保障做事市集名循序二位；按顺次2024年9月30日止九个月的收入计，纵容健康于中国安适健康做事市集名循序四。

　　连年来，纵容健康的用户增长已显疲态。2022年、2023年及2024年前九个月，纵容健康注册用户数目分手为1.55亿、1.64亿和1.68亿，增速彰着放缓，同期期内，公司的活跃用户数目分手约为7050万名、6910万名以及5000万名，下滑变动彰着。

　　活跃用户数逐年减少，纵容健康似乎并不是上市好时机，但投资机构却需要一个出口。

　　现在，纵容健康照旧完成了多轮融资，2015-2021年时期，公司预料完成约1.25亿好意思元的融资，投资方包括阳光保障、IDG、德同民众（德同老本）、腾讯等。

　　IPO前，杨胤透过其全资领有的控股公司QingSongChouHoldings Corporation成为抓有公司23.93%股权的单一最大股东。同期，杨胤并透过与几许其他股东签订的投票代理安排顺次纵容健康15.02%的投票权。

　　此外，IDG China Media Fund IIL抓股为12.89%，IDG China Capital Fund III L.P抓股为4.46%，IDG China Capital III Investors L.P抓股为0.4%；阳光东说念主寿保障股份有限公司抓股为10.56%；德同民众失掉投资有限公司抓股为8.57%；腾讯旗下ChineseRose Investment抓股为0.91%。

　　功绩潜力不及毛利率大幅下滑，赴港募资打出AI牌

　　诚然纵容健康用户界限雄壮，但公司功绩增速却已出现增收不增利。

　　2022年、2023年及2024年前九个月，纵容健康来自抓续磋交易务的营业收入分手为3.94亿元、4.9亿元和6.43亿元，经调养净利润分手为1.49亿元、1.46亿元及7657.5万元，而2023年前九个月，公司经调养净利润1.32亿元，同比减少约42%。

　　与此同期，纵容健康的毛利率呈现下滑趋势，分手为82.6%、79.9%以及43.4%，这好像也与2024年前九个月公司收入组成发生了变动联系。2024年前九个月，纵容健康做事收入占比莳植到61.8%，纵容保障做事则镌汰到37.1%，而该时期内，纵容健康做事、纵容保障做事的毛利率分手为20.3%和82.5%。

　　对于保障做事收入的减少，纵容健康给出的原理是，由于公司正在调养用户得回政策，旨在优化用户的操作，优先洽商有机增长，以应付扫数这个词行业内不停上升的用户得回成本。

　　2022年、2023年及2024年前九个月，纵容健康所销售的保障居品的年化保费总和分手为13亿元、12亿元及8亿元，对应的保单数目分手为200万份、150万份及100万份，公司在该项业务濒临较大的增长压力。

　　此外，纵容健康的实践用度也在增长。2022年、2023年及2024年前九个月，公司销售及营销开支分手为6579.7万元、1.23亿元和1.13亿元，而2023年前九个月为4493.9万元，同比增多约60%。

　　现在，纵容健康的客户主要包括保障公司相助伙伴、医药公司及使用详尽健康做事包的个东说念主客户，其供应商主要包括健康做事供应商。不外，纵容健康正濒临与主要客户及供应商的鸠合风险。2022年、2023年及2024年前九个月，来自五大客户的收入分手占纵容健康总收入的75.4%、71.7%及66.3%，向五大供应商的采购分手占公司同期采购总和的41.9%、36.1%及69.5%。

　　这次赴港上市，所筹资金纵容健康将用于莳植品牌闻明度、提高用户参与度并加强与业务相助伙伴的相助，医学考虑和真是宇宙考虑，拓展至更多地区及国外市集等。

　　值得一提的是，纵容健康还打出了AI牌，所募资金还将用于莳植在AI和大数据界限的工夫身手。2024年，纵容健康首创东说念主杨胤曾对外在示开云体育，鼓舞AI+健康经管诈欺，助力健康家庭援手。

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