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发布日期：2025-09-17 12:55 点击次数：87

净利润预亏5200万元到6000万元，本年上半年，昔日锂电“明星股”石大捷华（603026.SH）仍未解脱亏本的窘境。

7月1日晚，锂电材料企业石大捷华7月1日晚间败露，本年上半年，忖度上半年的净利润，同比减少236.64%到257.66%，扣非净利润则预亏5300万元到6100万元，亏本原因是受二季度家具价钱下落等要素影响。

本年上半年，国内电解液价钱颓势运转，导致制造商的利润空间广宽不足。凭据上海有色网（SMM）7月1日数据，种种电解液价钱均价不到2万元/吨，处于近三年同时低点。

站在刻下时点预测下半年，锂电行业处于清寒积极信号的空窗期。周期底部虽已探明，但以电解液为代表的产业链方法的需求具有不细目性，而况供给出清漫长，可能会导致材料制造商下半年仍濒临考虑压力。

收尾7月2日收盘，石大捷华报收36.78元，总市值75亿元，相较历史最高价345.95元（前复权），已累计回撤92.52%。

家具跌价致使二季度续亏

石大捷华二季度的亏本，可能出现了加重的情况。

败露数据知道，本年一季度，石大捷华净利润亏本2853.89万元，按照上半年预亏上限诡计，该公司二季度亏本约3146万元。

石大捷华诠释注解，上半年净利润预亏，主要有三方面要素：第一、武汉基地电解液装配家具正处于客户导入阶段，产量未达产，固定用度偏高；第二、当期甲基叔丁基醚系列家具因家具价钱下降导致利润裁汰；第三，二季度氟化锂和氟化锂的原材料碳酸锂家具价钱下落，导致利润裁汰。

石大捷华的主生意务，触及电解液、碳酸酯、甲基叔丁基醚三大行业，2024年以来，这些行业景气度低迷，广宽濒临家具跌价和供应弥漫的竞争步地，往时电解液跌价、供应弥漫，碳酸酯系列家具价钱下落，导致前年扣非净利润大幅下滑近六成。

本年以来，上述三大行业的景气度莫得彰着改善，尤其是电解液价钱“负重前行”。数据知道，上半年，国内电解液走势呈现震憾下滑态势，价钱驱动主要受供需要素主导，以磷酸铁锂电解液为例，价钱波动于17600-23600元/吨区间，处于近3年内同时价钱低位。

“锂电的不少方法和光伏近似，受供需矛盾加重及行业景气度束缚裁汰牵累产业链考虑情况。本年以来，电解液扩能节拍彰着放缓，行业看守以销定产模式，卑劣需求增长不足预期，导致合座开工看守低负荷，尤其是5-6月，市集僵捏博弈神气加重，订单赓续向头部企业采集，中小企业订单偏少以致停产。”某电新行业分析师说。

电解液价钱下半年难言价钱回转

石大捷华看成行业龙头，具备一定的领域效应及老本上风。凭据如期陈说，该公司现在领有东营基地30万吨电解液、武汉基地20万吨电解液名目，东营基地运转安适，武汉基地2024年年中投产，但本年上半年产量未达产，处于客户导入阶段，固定用度较高，对上半年净利润亏本产生影响。

石大捷华的营收推崇，反应了“以量补价”的考虑策略。本年一季度，该公司生意收入同比增长30.09%，净利润却亏本逾2800万元，反应出货量增长难抵家具价钱下落。家具跌价也导致盈利水平大幅下滑，凭据败露，在2021年的岑岭期，该公司毛利率达31.5%，但2024年一经跌破6%。到本年一季度，销售毛利率就惟一5.6%，销售净利率则是-3.42%。

下半年，锂电家具的价钱推崇，是决定制造企业全年利润的环节，电解液的老本端、坐蓐端、需求端下半年价钱回转的可能性多大？

前述电新行业分析师对第一财经说，基于下半年的老本角度，中枢原料六氟磷酸锂价钱走势偏弱概率大，意味着坐蓐企业利润空间不足，忖度国内电解液延续僵捏博弈神气。

现在，尽管碳酸锂等上游价钱有所企稳，但电解液产能出清逐渐，主要系六氟磷酸锂等环节原材料价钱低迷，老本撑捏缩小进一步牵累电解液价钱。

在此情况下，下半年锂电的需求驱能源，是否具备进一步进步的空间？前述电新分析师合计，下半年锂电行业的看点主要有两方面：计策托举、固态电板批量落地进展，而计策或难大幅刺激市集需求，固态电板还处在小批量试坐蓐情景，距离大领域上量还有距离。

“若电解液看守刻下产能出清速率，能够率下半年的现货价钱震憾运转为主。现在看，下半年新增产能较往年彰着减少，新增产量主要来自个别龙头企业产能爬坡，但供应端货源仍较为充足，竞价热烈，价钱推涨乏力。”前述分析师说，“需求面来看，下半年末端需求忖度仍看守增长，但好转预期存在变数，除非出现超预期的爆发式需求增长，不然难以调动供过于求近况。因此，在撑捏与阻力并存的阶段，倾向于合计电解液下半年拉锯战延续，均价可能在16000-20000元/吨荆棘震憾转折，制造企业利润空间较小，关于存在新名目产能爬坡的制造商来说，老本开支对净利润的负面影响将捏续。”

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